TIVIO BANKS RF CP

O Fundo Tivio Banks obteve um retorno de 1,07% (98% do CDI) no mês e acumula 4,54% (100% do CDI) em 2026. A alocação em crédito era de 69%, exclusivamente em emissores do setor bancário. O carrego está em CDI+0,25% e a duration é de 1,05 ano. Em abril, o efeito da variação das debêntures precificadas pela ANBIMA foi neutro. Ao longo do mês, observamos dois momentos distintos: na primeira metade, houve abertura dos spreads; já na segunda metade, os níveis retornaram para patamares próximos aos observados no início do período. Os papéis de crédito atrelados ao CDI apresentaram abertura média de spreads de aproximadamente 0,03% em relação a março. A taxa média encerrou o mês em torno de CDI +1,46% a.a. (ante CDI +1,43% no mês anterior), enquanto a duration média passou para 2,79 anos, praticamente estável em relação aos 2,78 anos observados anteriormente. Durante o mês, também notamos uma maior dificuldade de captação por parte dos fundos de crédito. O aumento dos pedidos de recuperação extrajudicial ao longo do primeiro trimestre elevou a cautela dos investidores em relação aos ativos de crédito, reduzindo o apetite pela classe. Esse movimento impactou diretamente o mercado primário, com empresas encontrando maior dificuldade para acessar o mercado de capitais, além de contribuir para o aumento dos resgates em fundos, o que levou a ajustes generalizados nos spreads e afetou negativamente a performance da indústria. A partir da segunda metade de abril, houve uma recuperação parcial dos spreads de crédito, o que contribuiu para a recomposição de parte da rentabilidade dos fundos. No mercado de crédito, as perdas podem ser compreendidas sob duas óticas: aquelas decorrentes de eventos de crédito, que são definitivas, e aquelas resultantes da abertura de spreads, que tendem a ser temporárias e elevam o carrego e aumentam as oportunidades de geração de alfa dos ativos até o vencimento. Nos fundos da Tivio, a performance abaixo do CDI no período decorreu exclusivamente do segundo fator, sem a ocorrência de qualquer evento de crédito na carteira. Do ponto de vista da gestão, mantivemos uma postura cautelosa diante do cenário atual, com níveis de caixa ainda elevados. Reduzimos exposições a ativos com spreads mais comprimidos e seguimos aguardando oportunidades para reassumir risco em patamares mais atrativos. Apesar do ambiente desafiador para a indústria, avaliamos que os gestores, de forma geral, encontram-se mais bem preparados para este ciclo de ajuste do que em episódios anteriores, quando as aberturas de spreads ocorreramde forma mais abrupta e inesperada. No mês, os principais atribuidores de Performance dos emissores bancários foramativos do Banco XP e Banco BTG.

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Relatório Gerencial