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Em julho, o mercado de crédito líquido seguiu marcado pela compressão dos spreads, em um ambiente de menor liquidez no mercado secundário. Ativos corporativos de maior qualidade apresentaram maior resistência ao fechamento de prêmios, enquanto emissores mais cíclicos registraram demanda favorecida por níveis de spread relativamente mais atrativos. No segmento bancário, destacou-se a forte procura por Letras Financeiras Subordinadas e perpétuas de bancos S1 e S2, impulsionando a compressão dos prêmios desses instrumentos. Os títulos corporativos indexados ao CDI encerraram o mês com spread médio de CDI + 1,20% a.a., ante CDI + 1,24% em junho. A indústria de crédito voltou a registrar captação líquida positiva após cinco meses de saídas. Somado ao menor volume de emissões primárias, ao elevado volume de vencimentos e amortizações e ao forte carrego dos fundos atrelados ao CDI, esse cenário sustentou a demanda por crédito e levou os prêmios de mercado para níveis próximos das mínimas históricas. Já na parcela de crédito estruturado, durante o mês, não realizamos movimentações relevantes na carteira, apenas ajustes pontuais relacionados à gestão ordinária do portfólio. A estratégia permaneceu concentrada em ativos com fundamentos sólidos, preservando ampla diversificação entre setores e diferentes teses de investimento. Continuamos priorizando estruturas de crédito com adequada proteção jurídica, níveis satisfatórios de garantias e alinhamento entre risco e retorno. O cenário atual segue oferecendo oportunidades atrativas no mercado de crédito estruturado, em especial diante do elevado patamar das taxas de juros. Nesse contexto, mantemos uma postura seletiva na alocação de recursos e níveis adequados de liquidez, de forma a aproveitar potenciais oportunidades sem abrir mão da disciplina na análise e monitoramento dos riscos da carteira.

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Relatório Gerencial