Prezados(as).
O Tivio HYD60 combina duas estratégias complementares de geração de alfa, apoiadas na ampla expertise da área de crédito da Tivio Capital, equilibrando entre 75% em ativos líquidos e 25% em operações estruturadas.
Na parcela mais liquida, os spreads de crédito permaneceram praticamente estáveis após o forte fechamento observado nos meses anteriores, refletindo um mercado mais equilibrado e seletivo. A demanda continuou concentrada em emissores de maior qualidade de crédito, enquanto ativos de perfil mais arriscado enfrentaram menor apetite dos investidores, que também passaram a adotar uma postura mais cautelosa na precificação. Nesse contexto, os títulos corporativos indexados ao CDI registraram fechamento médio de apenas 0,01%, encerrando o mês em CDI + 1,23% ao ano, com duration média estável em 2,80 anos. Já a indústria de fundos de crédito privado seguiu pressionada por resgates, que somaram cerca de R$ 5 bilhões no mês, contrastando com a captação positiva observada em fundos sem exposição relevante a debêntures.
A outra parcela de ativos está alocada em crédito estruturado, com carrego de CDI + 2,94% e duration próxima de 2,7 anos, investida em FIDCs sênior de elevada qualidade, com altos níveis de subordinação e rigoroso processo de análise interna. As principais teses que compõe a parcela de estruturados são: Multi Cedente Multi Sacado com elevada pulverização, reduzindo concentração de risco em emissores e devedores; Crédito Pessoa Física: carteiras altamente pulverizadas, com risco diluído em grande número de tomadores; e Serviços (recebíveis performados): operações nas quais o serviço já foi prestado e validado, mitigando riscos operacionais.
Por fim, sob a ótica da gestão, seguimos acompanhando de forma próxima a evolução dos emissores presentes nas carteiras. O momento exige atenção redobrada à trajetória dos indicadores financeiros, à geração de caixa das companhias e a eventuais mudanças em aspectos de governança corporativa. Em um ambiente de spreads comprimidos e maior dispersão entre os ativos, acreditamos que a disciplina no processo de análise e seleção de créditos será um dos principais diferenciais para a geração de alfa nos próximos meses.
| Nome | BRADESCO TIVIO HYD60 PGBL VGBL FIF CIC MULTIMERCADO CP RL |
| CNPJ | 63.949.230/0001-11 |
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