Visão de Mercado | Julho

• Mercado de crédito seguiu com fechamento de spreads, apesar da menor liquidez no secundário.
• Ativos de alta qualidade e perfil defensivo apresentaram menor espaço para compressão adicional de prêmios.
• Investidores buscaram emissores corporativos mais cíclicos, atraídos por spreads relativamente mais elevados.
• No segmento bancário, houve forte demanda por Letras Financeiras Subordinadas e perpétuas de bancos S1 e S2, impulsionando a queda dos spreads.
• Spreads médios dos títulos corporativos indexados ao CDI fecharam cerca de 0,04%, encerrando o mês em CDI + 1,20%.
• A indústria de crédito registrou captação líquida positiva próxima de R$ 1 bi, interrompendo cinco meses consecutivos de resgates. E os Fundos focados em ativos bancários captaram cerca de R$ 4 bi, embora em ritmo menor que o observado em junho.*
• O volume de ofertas primárias permaneceu reduzido, mas as emissões foram marcadas por forte demanda e compressão de taxas.
• Fluxos positivos, amortizações, pipeline restrito e elevado carrego dos fundos sustentaram o apetite por crédito.
• Como resultado, os spreads atingiram patamares historicamente baixos, refletindo a forte demanda dos investidores por ativos de crédito.

Destaques da atuação da gestão em julho

• A carteira de debêntures foi o principal vetor de performance, contribuindo com 47 bps para o resultado do mês.
• Destaque para a seleção de ativos, com Tupy, Hapvida e Aegea gerando alfa e contribuindo positivamente para o desempenho do fundo.
• A exposição a Letras Financeiras Subordinadas (LFSC e LFSN) adicionou 22 bps ao resultado mensal.
• A gestão soube capturar o movimento de mercado, beneficiando-se do forte fechamento de spreads no setor bancário.
• A carteira permaneceu posicionada para aproveitar um mercado com elevada demanda por crédito, sem abrir mão da disciplina de risco.
• A combinação entre seleção criteriosa de ativos, gestão ativa e prudência na alocação sustentou a geração de valor para os cotistas.
• Postura conservadora e disciplinada, com monitoramento constante dos emissores e atenção aos fundamentos de crédito, incluindo geração de caixa, alavancagem e governança.
• Gestão ativa do risco, mantendo posição de caixa acima da média histórica diante dos spreads em mínimas históricas.
• Preservação do capital e da rentabilidade, evitando aumentar exposição em ativos com relação risco-retorno menos favorável.
• Flexibilidade para capturar oportunidades futuras, mantendo liquidez para aproveitar eventuais correções e reprecificações do mercado.